a股上市公司整体财务分析报告20152)

2004年两市A股上市公司产品综合毛利率为20.%,综合净利率为5.04%,成本费用利润率为8.40%。分别比2003年提高了-2.70%、2.65%、5%,说明2004年两市A股上市公司获利空间变化不大,上市公司所面对的市场竞争环境更加激烈,在产品结构调整和新产品开发方面,以及提高经营管理水平方面都还有很大的提升空间。

2、收益质量很好

净收益营运指数是反映企业收益质量,衡量风险的指标。2004年两市A股上市公司净收益营运指数为1.02,比上年同期提高了4.08%,说明两市A股上市公司收益质量变化不大,有一小部分经营性收益被非经营性收益吞噬。上市公司的净收益营运指数绝对数值较高,经营性收益的比重很高,说明上市公司的收益质量很好。

3、费用控制水平有了很大提高

2004年两市A股上市公司主营业务利润增长率为25.21%,其中,主营收入增长率为31.11%,说明上市公司综合成本费用率有所上升,对市场竞争的适应能力有所降低,提请上市公司管理者予以重视,应提高收入与利润协调性,加强成本的控制水平。营业费用、管理费用和财务费用增长率分别为20.11%、18.17%、13.08%,与收入比均有所下降,说明费用与收入协调性提高,营销费用率的有效降低,使上市公司的营业利润率进一步提高,未来应尽可能保持对费用的控制水平。

㈢、利润分析

1、营业利润左右上市公司业绩

2004年两市A股上市公司实现的利润总额为2484亿元。其中营业利润数额较大,占利润总额的102%;投资收益和补贴收入的数额不大,分别约占利润总额的5.5%左右;营业外收支净额占利润总额的-7.5%。表明上市公司的利润来源主要是营业利润,投资者应当关注营业利润的变化,因为营业利润完全可以左右上市公司的业绩。

2、营业利润是利润增长的主要因素

2004年两市A股上市公司实现利润总额为2484亿元,与2003年的1858亿元相比,增加626亿元,增长34%。其中,主营业务形成的营业利润增加值为708亿元,投资收益减少53亿元,补

贴收入增加10亿元,营业外收支净额减少39亿元。说明上市公司实现利润主要来自于内部经营业务,盈利基础比较可靠。

㈣、主营业务收入大幅增长

2004年两市A股上市公司实现主营业务收入为32415亿元,较2003年提高31.11%,说明2004年两市A股上市公司的业务规模扩张迅速,为实现良好的业绩创造了条件。2004年末应收帐款为2713亿元,占主营业务收入8.36%。2003年两市A股上市公司实现主营业务收入为24723亿元,年末应收帐款为2445亿元,占主营业务收入9.%。2004年应收帐款占主营业务收入的比重与2003年相比降低了1.53个百分点,说明2004年两市A股上市公司主营业务收入的实现程度略好于2003年。

四、A股上市公司现金流量分析

㈠、分析数据统计

项目 当期数据 上期数据 增长情况

经营活动现金净额(亿元) 3,627.35 3,030.76 19.68%

投资活动现金净额(亿元) -4,335.90 -3,362.05 28.97%

筹资活动现金净额(亿元) 1,193.55 783.88 52.26%

现金及等价物净增加额(亿元) 485 452.59 7.16%

现金流入负债比 21.91 21.55 1.67%

全部资产现金回收率(%) 8.51 8.15 4.42%

销售现金比率(%) 114.49 115.27 -0.68%

每股营业现金净流量(元) 0.53 0.47 12.77%

现金满足投资比率(%) 0.47 0.50 -6.00%

现金股利保障倍数 3.08 2.99 3.01%

现金营运指数 0.97 1.01 -3.96%

㈡、现金流量总体评述

1、现金流量结构分析

2004年两市A股上市公司产生的现金流量净额为485亿元,其中,经营活动产生的现金流量净额为3627亿元,投资活动产生的现金流量净额为-4336亿元,筹资活动产生的现金流量净额为1194亿元。表明2004年投资扩大再生产热情高涨,将经营现金净额全部投入了固定资产中。在现金流入方面,可以看出上市公司现金增加主要依赖正常的业务经营,而投资所得现金流入很少;同时,经营与筹资的对比约为3:1,一方面是资本市场融资功能的体现,另一方面表明由于扩大投资造成的资金缺口需要通过一定的筹资来弥补。

2、现金流动性变化不大

2004年两市A股上市公司现金流入负债比为0.219,较上年同期基本持平,说明上市公司现金流动性变化不大,现金支付能力与上期相比基本相同,债权益的现金保障程度变化不大。2004年两市A股上市公司全部资产现金回收率为8.51%,较上年同期略有提高,说明上市公司将全部资产以现金形式收回的能力与上期相比基本相同。

3、获取现金能力明显增强

2004年两市A股上市公司销售现金比率为114%,较上年同期基本持平,说明上市公司获取现金能力基本未变,收益的实现程度的实现程度与2003年基本持平。2004年两市A股上市公司每股营业现金净流量为0.53元,较上年同期稳步提高,说明上市公司获取现金能力明显增强,每股资产含金量有了进一步提高,公司的经营风险有所降低。

4、财务弹性变化不大

2004年两市A股上市公司现金满足投资比率为0.47%,较上年同期基本持平,说明上市公司财务弹性基本未变,财务环境变化不大,现金流量状况对投资与经营的满足程度变化不大。2004年两市A股上市公司现金股利保障倍数为3.08,较上年同期略有提高,说明股利支付能力基本未变,公司经营风险变化不大,现金流量对股利的支持力度维持在原来的水平。

5、现金营运风险略有增加