五粮液分析报告

五粮液财务分析报告

班级：财务管理11-2班 学号：2011011845 姓名：王龙飞

一、公司和行业概况

五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。公司不仅成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、14个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2007年实现销售收入253亿元，实现利税53亿元。公司年末资产总额已达260亿元，净资产200亿元。五粮液品牌价值达到402.18亿元，连续13年稳居行业第一。

我国经济转向新的消费时期，白酒在人民生活中的重要性下降，酒文化成为精神的象征。在这种情况下，满足低收入阶层生活需要的低档白酒的消费量开始下降，而高档白酒成为商务交往的重要载体，消费量逐渐上升。高端白酒依靠特殊的文化底蕴和质量取胜，中国白酒将依靠其品牌和质量走向世界。

二、公司财务报表分析 资产结构和财务结构

五粮液 流动资产占总资产比例 货币资金占流动资产比例 应收票据和应收账款占流动资产比例 存货占流动资产比例 五粮液 负债占总资产比例 流动负债占总负债比例 长期负债与股东权益之比 908070605040302010020072008200920102011货币资金占流动资产比例应收票据和应收账款占流动资产比例存货占流动资产比例流动资产占总资产比例2007 56.03 62.63 2008 63.71 56.79 2009 74.53 66.14 2010 64.77 67.78 2011 80.51 72.53 8.19 14.64 10.62 6.94 6.78 27.85 2007 26.18 2008 21.13 2009 23.76 2010 18.63 2011 16.81 30.07 35.95 15.12 36.47 16.79 30.04 35.88 15.12 36.33 0.03 0.03 0.10 0.00 0.21 从表中数据来看，公司的流动资产和货币资金分别占总资产和流

动资产的比例较大，可以看出公司的资金周转率较高，不会影响公司正常营运。

同比利润表

五粮液 营业总收入 营业总成本 销售费用 营业利润 利润总额 2007 100.00 58.95 10.46 41.21 41.38 2008 100.00 60.76 31.29 11.60 39.22 39.06 9.70 29.35 2009 100.00 58.25 33.88 10.17 41.75 41.77 10.35 31.42 2010 100.00 70.25 46.09 10.68 29.79 29.72 9.63 20.10 2011 100.00 69.37 45.61 11.23 30.65 30.24 7.18 23.06 其中：营业成本 34.69 减：所得税费用 10.23 31.15 净利润 从表中可以看出，五粮液集团的净利润很高。平均净利润率超过了27%，公司处于一个盈利状态之中，且波动不是很大。

现金流结构

五粮液 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加额 2007 2008 2009 2010 2011 1,665,545,944 6,054,009,663 7,703,120,285 1,972,636,551 9,533,022,924 -243,352,883 -4,257,019,222 -464,482,544 -105,506,848 -613,471,889 -147,684,288 -178,798,336 -647,767,439 -2,500,000 -1,503,137,194 1,274,508,772 1,618,192,105 6,590,870,303 1,864,629,703 7,416,402,663 由图中可以知道，五粮液集团的现金流主要产生于经营活动，在投资活动和筹资活动中产生的相对较少。公司的现金及现金等价物整体呈递增趋势，。

短期偿债能力分析

五粮液 2007 2008 2009 2010 2011 流动比率 速动比率 现金比率 贵州茅台 流动比率 速动比率 现金比率 4.543.532.521.510.50200720083.34 2.41 2.09 2007 2.94 2.12 1.57 1.20 2008 3.44 2.08 1.64 1.37 2009 2.88 4.28 3.27 2.90 2010 3.06 2.22 1.80 1.61 2011 2.89 2.18 2.35 2.15 2.24 2.10 1.93 2.24 1.90 1.91 1.83 五粮液流动比率五粮液速动比率五粮液现金比率贵州茅台流动比率贵州茅台速动比率贵州茅台现金比率200920102011 通过上表的数据中我们可以看出，五粮液集团处于一个很好的运行状况之中，他的短期偿债能力一直处于一个平稳的状态之中。贵州茅台和五粮液同属白酒行业的巨头，对比可以看出两个公司都有较好的短期偿债能力。

长期偿债能力分析

五粮液 2007 总负债率 0.17 负债/权益 0.20 权益乘数 1.20 22008 0.30 0.43 1.43 22009 0.36 0.56 1.56 22010 0.15 0.18 1.18 22011 0.36 0.57 1.57 2

利息保障倍数 42.97 32.54 -16.84 24.62 16.00

贵州茅台 总负债率 负债/权益 权益乘数 利息保障倍数 2007 0.27 0.37 1.37 102.06 2008 0.20 0.25 1.25 41.56 2009 0.27 0.37 1.37 -34.17 2010 0.26 0.35 1.35 53.54 2011 0.28 0.38 1.38 46.50 从五粮液集团的总负债率来看，它的负债率较低。而且公司的利息保障倍数较高，可见五粮液公司的长期偿债能力很强。从表中数据对比可以看出的,在总负债率接近的情况下，贵州茅台集团的利息保障倍数更高，说明贵州茅台的长期偿债能力更强一些。

资产管理效率或周转率

五粮液 应收账款周转率 20.97 存货周转率 2.14 总资产周转率 0.96 贵州茅台 2007 0.75 2008 0.71 2009 0.54 2010 0.21 2011 1.40 1.53 1.63 0.65 7.99 8.97 12.07 3.94 2007 2008 2009 2010 2011 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 28.46 78.89 89.58 20.49 46.93 0.12 0.46 0.50 0.19 0.17 0.21 1.11 1.17 0.42 0.38 100908070605040302010020072.52008200920102011五粮液应收账款周转率贵州茅台应收占款周转率 21.5五粮液存货周转率五粮液总资产周转率1贵州茅台存货周转率贵州茅台总资产周转率0.5020072008200920102011 从数据对比可以看出，五粮液集团的应收账款周转率较贵州茅台低，而存货周转率比贵州茅台高，总的周转率整体较低一。可以看出五粮液卖出货品的速度较贵州茅台快，但是收回账款的速度就较慢了。资产管理效率较低一些。

盈利能力分析

五粮液 2007 2008 2009 2010 2011 销售利润率(%) 资产利润率(%) 权益利润率(%) 贵州茅台 销售利润率(%) 资产利润率(%) 权益利润率(%) 9080706050403020100200731.15 29.96 36.01 2007 40.98 8.50 11.68 29.35 21.88 31.29 2008 45.90 50.94 63.81 31.42 22.30 34.82 2009 50.27 58.72 80.41 20.10 10.91 12.86 2010 48.54 20.24 27.31 23.06 4.96 7.80 2011 47.08 17.79 24.54 五粮液销售利润率五粮液资产利润率五粮液权益利润率贵州茅销售利润率贵州茅台资产利润率贵州茅台权益利润率2008200920102011 五粮液集团销售利润率较贵州茅台低，但在资产利润率和权益利润率上都比贵州茅台高，可见五粮液集团的股东收益率较高。

杜邦分析

五粮液 权益利润率(%) 销售利润率(%) 总资产周转率 权益乘数 2007 36.01 31.15 0.96 1.20 2008 31.29 29.35 0.75 1.43 2009 34.82 31.42 0.71 1.56 2010 12.86 20.10 0.54 1.18 2011 7.80 23.06 0.21 1.57 贵州茅台 权益利润率(%) 销售利润率(%) 总资产周转率 权益乘数 2007 2008 2009 2010 2011 11.68 63.81 80.41 27.31 24.54 40.98 45.90 50.27 48.54 47.08 0.21 1.11 1.17 0.42 0.38 1.37 1.25 1.37 1.35 1.38 从数据对比中，可以看出在零八年之后贵州茅台的权益利润率都比五粮液集团高，销售利润率也是贵州茅台较高，在最近两年白酒行业行情不是很好的情况下，贵州茅台的权益利润率仍较高。可见整体上五粮液集团与贵州茅台在获利能力上还有一些差距。

三、意见与建议

五粮液集团在白酒行业已经处于较为龙头的企业，在白酒的市场份额中占有较大比例，但是在高端白酒行业比贵州茅台占得比例少。所以在其他业务方面，应该逐渐稳步发展。在稳固住主营业务-白酒销售的情况下，逐渐进军不同的领域。不要太过扩张，同时进入不同行业，占用过多的资金 ，使公司出现资金周转不过来的情况。在低端白酒销售量日益减少的情况下，高端白酒行业已经成为一个总重要的市场。五粮液集团在白酒行业应积极进军高端白酒市场，在未来的市场竞争中处于更有力的地位。