实验七 资本预算决策(一)

南京信息工程大学

《公司金融》

实验七

班级：财务管理2班 姓名：徐可 学号：20131339067

经济管理学院 2015.12

实验七、资本预算决策（一）

一、 实验名称：

资本预算决策 二、 实验目的：

掌握投资项目现金流预测的原则和方法； 掌握净现值、内部收益率等的项目评价方法； 三、 实验原理：

项目现金流量的计算方法；

投资项目评价准则：净现值准则、内部收益率准则、获利指数准则、回收期准则、会计收益率准则等。

四、实验材料：

材料1、中宏国际家电生产公司正在考虑在它的产品组合中加入一条新的生产线。该生产线的总投资额为210 000元，预计可使用5年，税法规定期满净残值10 000元，按直线法计提折旧。同时，该生产线投产运营一次性垫支营运资本55000元，并于项目终结时一次性收回。该项目投产后，每年为公司增加的收入和成本见Excel电子表格相关数据。公司的所得税税率为25%，投资必要收益率为15%。

1 (1)现金流量预测 2 项目 0 1 2 3 4 5 3 投资支出： 4 设备投资 -210000 10000 5 垫支营运资本 -55000 55000 6 投资现金流量估计 -265000 65000 7 经营现金净流量： 8 销售收入 350000 382000 418000 456000 482000 9 经营付现成本 10 其中：材料费用 218000 237000 256000 282000 312000 11 人工费用 34200 36900 39400 42900 45800 12 制造费用 21800 22400 23200 24600 200 274000 296300 318600 349500 383200 13 合计 - 40000 40000 40000 40000 40000 14 设备年折旧额 - 36000 45700 59400 66500 58800 15 税前利润 - 9000 11425 14850 16625 14700 16 所得税（25%） - 27000 34275 44550 49875 44100 17 净利润 - 67000 74275 84550 875 84100 18 经营现金净流量 - -265000 67000 74275 84550 875 149100 19 现金净流量合计 20 （2）相关标准计算 21 现金净流量现值（15%） -265000 58260.87 56162.57 55593.00 51386.32 74129.05 30531.81 22 净现值 111.52% 23 获利指数 19% 24 内部收益率 15.08% 25 会计收益率 材料2：甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000

A B C D E F G

元、变现净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25％。

五、 实验要求： 根据材料1，完成

（1） 根据Excel电子表格预测该生产线投资项目的现金净流量（B6,G6,及B13:G19的空白单元格）； 经营现金净流量（期初）=-210000-55000=-265000 经营现金净流量（期末）=10000+55000=65000 设备年折旧额=（210000-10000）/5=40000

税前利润=销售收入-费用合计-设备年折旧分别得36000，45700，59400，66500，58800 所得税=税前利润*25%分别得到9000，11425，14850，16625，14700 净利润=税前利润-所得税分别得到27000，34275，44550，49875，44100 经营现金净流量=净利润+折旧分别得到67000，74275，84550，875，84100 第5年的现金流量合计=第5年经营现金净流量+投资现金流量估计=149100

（2） 在（1）的基础上，根据Excel电子表格。利用Excel财务函数计算该生产线投资项目的净现值（B22）、

获利指数（B23）、内部收益率（B24）和会计收益率（B25）。

第1年现金净流量现值=67000/（1+15%）=58260.87 第2年现金净流量现值=74275/(1+15%)^2=56162.57

第3,4,5年同理得55593.00，51386.32 ，74129.05 净现值=期初和各年现金净流量现值之和=30531.81

获利指数=各年现金净流量/期初现金净流量=295531.8/1.115214=111.52% 内部收益率利用公式IRR(B19：G19)得到19%

会计收益率=（27000+34275+44550+49875+44100）/5/265000=15.08%

根据材料2，完成

（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 （2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。

（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 （4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。 （5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。

（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 （7）建设期的增量净现金流量△NCF0。

（8）计算经营期第1年的增量净现金流量△NCF1。

（9）计算经营期第2～4年每年的增量净现金流量△NCF2～4。

（10）计算经营期第5年的增量净现金流量△NCF5。

1.增加的投资额：285000-80000=205000（元） 2.增加的折旧额：（205000-5000）/5=40000（元） 3.所得税变动额：10000*25%=2500（元） 4.增加的净利润：10000-2500=7500（元） 5.净损失：91000-80000=11000（元） 6.11000*25%=2750元

7.-（285000-80000）=-205000元 8.7500+40000+2750=50250元 9.7500+40000=47500元

10.7500+40000+5000=52500元

六．实验小结

通过此次实验我们主要现金流的预测与计算，如内部收益率，获利指数和会计收益率的计算，对概念的理解和应用还需要加深。