我国商业银行并购效率的研究方法述评

１１２００９年第１０期●现代管理科学■名家观察我国商业银行并购效率的研究方法述评●张瑞兵葛斌华摘要：文章首先阐述了商业银行并购效率研究的必要性和重要意义，在探讨技术效率、纯技术效率和规模效率等概念范畴的基础上论述了银行效率的内涵和改善路径，重点研究了银行并购效率的研究方法，其中包括参数分析与非参数分析方法，分析了非参数ＤＥＡ方法的应用优势，介绍了可用于银行效率分析的ＣＣＲ模型和ＢＣＣ模型．关键词：银行并购；效率；数据包络分析随着经济全球化、金融自由化进程的加快。信息技术的进步以及各国对金融业管制的放松。世界金融业发生了一轮的银行业并购浪潮已经风起云涌。自２０世纪９０年代以来，国际银行业最为引人注目的特征就是银行并购事件层出不穷。而且并购数量之多、拆资之巨、规模之大。更是历史之罕见。随着席卷全球的银行并购浪潮的高涨。也涌现出了一大批国际银行业的超级巨无霸。在国际银行业纷纷通过兼并重组来扩大规模、抢占市场份额，推行经营多样化和国际化战略的大环境下．中国称为完全技术有效单位，其技术效率值为１；其他决策单元的技术效率值是以完全有效单位为标杆测定的，其值介于的假设。如果将这一假设条件放松，技术效率就可以进一步分解为纯技术效率和规模效率。（２）纯技术效率和规模效率。纯技术效率测度的是被考察企业当前的生产点与规模报酬变化的生产前沿面之间技术水平运用的差距，因此也被称为可变规模报酬技术效率；而规模效率衡量的则是规模报酬不变时的生产前沿巨大变化，传统的银行经营领域得以扩展，世界范围内新０．１之间。在这种技术效率概念下，暗含着规模报酬不变面与规模报酬可变时的生产前沿面之间的距离比较，它说明了由于不能在不变规模报酬下生产而造成的无效程度。银行业资产重组的步伐也在逐渐加快。尤其是在我国加入世界贸易组织之后．我国的银行业在迎来前所未有的机遇的同时。也面ｌｌ缶着巨大的竞争压力和更加严峻的挑战。通过并购优化金融产业结构．获得规模经济效益。提高整体效率，从而增强我国银行的竞争优现实表明，由于银行并购的过程中受到多方面因素的制约，其追求高效率的动机与效果之间往往存在很大差异．银行规模过小，其抗险力和竞争力薄弱；规模过大，可以有效的降低破产与倒闭的风险，壮大竞争力，但是潜伏的负面影响和威胁也越大，效率也受到影响。这就需要银行经营管理者认真地考虑并购活动对效率获利的影响程度。因为决策的正确与否将直接关系到银行的生死。因此，深入研究银行并购的效率问题。显然是有必要更是有意义的。一、银行并购效率研究的理论基础１．效率的概念。效率通常是考察投入与产出之闻的关系。是衡量经济单位经营业绩的重要指标，效率值的高低反映了企业资源的利用效率和整个的经营状况。萨缪尔森的《经济学》中给效率下的定义为：效率意味着尽可能地有效运用经济资源以满足人们的需要或不存在浪费。即当经济在不减少一种物品生产的情况下，就不能增加另一种物品的生产，它的运行便是有效率的，这时经济处于生产可能性的边界之上。２．技术效率、纯技术效率和规模效率（１）技术效率。技术效率反映的是在给定投入的情况下企业获得最大产出的能力。在决策单元样本选定的情况下，技术一定，产出水平一定时，耗费资源最少的决策单位３．银行并购的效率理论。效率理论认为，并购活动能够给社会带来一个潜在的增量，从而增加并购参与者各自的效率。银行并购的一个巨大优势在于通过并购在获得原有银行或非银行金融机构的各种资产的同时，还获得了原有银行或非银行金融机构的管理经验。从而可以提高效率。第一，通过并购节省管理费用和人力资源。由于中、高层管理费将在更多数量的金融产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。第二．利用已有的机构网点和渠道进行销售。利用相同的技术扩散来生产。以节约营销费用和扩大销售规模。第三，银行间高科技的竞争日趋激烈．为客户提供高质量的、令客户满意的服务。必然以大量科技和设备投入为基础，银行的科技和设备投资在开支中所占比重越来越大。通过并购。银行机构能够集中足够的经费用于研究和发展新技术。并能够节约科技和设备投资。第四，通过并购。银行规模相对扩大，使其筹资和借贷更加容易，能够获得比较优惠的价格竞争优势。第五。通过并购可以达到合理避税的目的，税法对银行的财务决策有着重大影响，不同类型的资产所征收的税率是不同的．股息收入和利息收入、营业收益和资本收益存在很大区别。通过并购整合使并购后的资产达到最佳经济规模．同时还可以节省管理费用，解决合并前管理效率低下的问题．使并购后的效率远远超过并购前各商业银行单独经营时所带来的效率之和．二、银行并购效率的研究方法一２５—万方数据　■名家观察■现代管理科学ｍ２００９年第１０期银行并购效率的研究方法很多，但是定量的研究方法主要有参数非法和非参数分析法。１．参数分析法。参数分析法主要有三种：随机前沿法、自由分布法和厚前沿方法。其中应用最为广泛的是随机前沿法。（１）随机前沿法（ＳＦＡ）。随机前沿法确定了成本、利润的函数形式，或者投入、产出和环境变量之间的生产关系，并考虑了随机误差。Ｃ＝Ｃ（Ｙ。Ｘ，Ｗ）＋Ｕ＋Ｖ（１）随机前沿法定义了一个包含组合误差项的模型．Ｃ（Ｙ，Ｘ，Ｗ）为处于效率前沿上的企业的成本函数，其他样本的成本还受到低效率值Ｕ和随机误差Ｖ的共同影响。随机误差ｖ代表影响总成本的非可控因素，例如天气、有利机会等，它既可能提高也可能降低成本。Ｕ主要代表Ｘ一低效率，其只会提高成本。在这个模型中通常假定低效率值Ｕ服从非对称分布．例如半正态分布。而随机误差Ｖ则服从对称分布，例如标准正态分布。由于低效率值不可能为负．因此低效率必然呈不完整的分布状态。并假定低效率值和随机误差项与估计方程中的投入、产出变量不相关。（２）自由分布法（ＤＦＡ）。自由分布法也定义了效率前沿函数形式．但是没有指定低效率值和随机误差的分布形式。假设各个银行的经营效率在一段时间内是稳定的，随机误差的均值趋予Ｏ．银行的平均残差与效率前沿之间的距离，就是银行的效率值。在自由分布法中低效率值可以服从任何一种分布形式。只要低效率值不为负，甚至可以接近于对称分布。如果由于技术进步、利率变动等因素的影响，效率值就可能随时间变化。该方法得到的结果就是各个机构偏离效率前沿的平均程度。而不是各个时间点上的效率值。（３）厚前沿方法（ＴＦＡ）。厚前沿方法也定义了效率前沿的函数形式．而且假设计算得到的效率值对预计的效率值的偏离如果超出所有观测样本的上下限．则代表随机误差。如果这种偏离在上下限范围之内。则是由低效率引起的。这种方法没有对低效率值或随机误差的分布做任何假定。但认为低效率值在上下限区间波动。而随机误差存在于这些区间中。该方法本身没有给出各个银行效率的点估计值，而是估计银行效率的一般水平。２．非参数分析法。非参数分析法在测量银行效率时没有限定效率前沿的形状。不要求明确定义生产函数。非参数分析方法主要两种：数据包络分析方法和自由排列包。（１）数据包络分析法（ＤＥＡ）。数据包络分析法是一种线性规划方法．效率前沿是通过联接所有最佳方法观测点形成的分段曲线组合．得到一个凸性的生产可能性集合。最佳方法观测值的集合作为前沿将所有的观测值包含在其中．其效率值最高。其他的决策单位及其线性组合在投入既定的情况下不能生产出更多的产出．换句话说，在产出既定的情况下．不能以更低的投人生产出既定的产出量。与非参数方法相比。数据包络分析法具有以下优点：一２６一万　方数据①无需具体的生产函数。在知道商业银行投入与产出之间的具体函数形式后．就可以方便快捷地得到决策单元的规模弹性值。但是，要想利用建立商业银行的生产函数形式来研究各商业银行的规模经济问题．则具有较高的难度和较大的复杂性．因为商业银行作为服务性行业，有其自身的特殊性．商业银行生产函数的建立是一项非常艰难的工作．往往建立起来的生产函数形式未经实践检验，存在较大的主观性。然而．利用数据包络分析法来研究商业银行的规模效率问题．没有必要建立函数关系。就可以求出各决策单元的相对效率值。方便易行。②自如地进行多投人和多产出情况下的规模收益分析。ＤＥＡ模型测度的是多投入和多产出的决策单元的相对有效性。因此，可适当选取投人和产出指标，通过建立线性规划，方便地衡量决策单位的相对效率值．从而得到规模效率。这种无大限制的特点使得ＤＥＡ方法的适用范围相当广泛，能够在很大程度上综合反映所研究的具体问题。③便于确定规模无效决策单元的改进方向。ＤＥＡ方法通过建立标杆。各个决策单元直接与标杆相比较，便于某决策单元对本单位经营状况的实时追踪．确定今后努力的方向。如帮助管理层人员解决如下问题：如何确立标杆，作为努力的目标；如何调整投入和产出；在多大的规模上经营等等。（２）自由排列包（ＦＤＨ）。自由排列包是数据包络分析法的一个特例：联接ＤＥＡ前沿各个顶点的线上的点没有被认定为效率前沿。ＦＤＨ生产可能性集合仅仅由ＤＥＡ顶点和这些顶点内部的自由排列点组成。由于ＦＤＨ前沿与ＤＥＡ前沿一致或者位于ＤＥＡ前沿内部．所以用ＦＤＨ方法计算得到的平均效率值通常高于用ＤＥＡ方法计算得到的平均效率值。三、银行效率研究中的主要模型由于研究对象是商业银行，其生产函数难以获得。因此．在测度银行并购效率时采用非参数分析法中的数据包络分析法。ＤＥＡ的原型可以追溯到１９５７年。是Ｆａｒｒｅｌｌ在对英国农业生产力进行分析时提出的包络恩想。此后．在运用和发展运筹学理论和实践的基础上．逐渐形成了主要依赖于线性规划技术．并常常用于经济定量分析的非参数方法。１９７８年，经过美国著名运筹学家Ａ．Ｃｈａｒｎ∞、Ｗ．Ｗ．Ｃｏｏｐｅｒ和Ｅ．Ｒｈｏｄｅｓ等的努力．形成了评价部门间相对有效性的ＣＣＲ模型．使得非参数方法以数据包络分析（ＤＥＡ）的形式在２０世纪８０年代初流行起来。其主要模型有：ＣＣＲ模型（不变规模报酬模型）和ＢＣＣ模型（可变规模报酬模型）。ＣＣＲ模型是Ａ．Ｃｈａｍｅｓ、Ｗ．Ｗ．Ｃｏｏｐｅｒ、和Ｅ．Ｒｈｏｄｅｓ于１９７８年提出的第一个ＤＥＡ模型。它存在两种模型．即投入角度效率度量模型和产出角度效率度量模型。下面选择投入角度效率度量模型来描述ＣＣＲ模型。ＣＣＲ模型所测度的是固定规模报酬下各个决策单元的相对效率。实际上。决策单元有可能处于规模报酬递增或递减的状态．为此。Ｂａｎｋｅｒ’ＣｈａｍｅｓａｎｄＣｏｏｐｅｒ（１９８４）提出了ＢＣＣ模型．这一１２００９年第１０期■现代管理科学■名家观察模型扩充了ＣＣＲ模型的使用范围．并将ＣＣＲ模型所测度的技术效率进一步分解为纯技术效率和规模效率。ＢＣＣ模型就测算了可变规模报酬下的纯技术效率。通过观察不同规模报酬假设下的生产前沿．可以得出ＣＣＲ模型测算出的技术效率等于ＢＣＣ模型测算出的纯技术效率和规模效率的乘积。因此，利用上面两个结果就可得到决策单元的规模效率。如果决策单元的规模效率值为１。即生产经营处于最佳规模，否则其规模效率有所损失。在研究商业银行并购效率状况的同时。借助研究结果，也可以运用计量经济方法中Ｔｏｂｉｔ模型的扩展模型（ＣＴＲ模型）对影响我国商业银行并购效率的主要因素进行定量分析。参考文献：３．王振山．银行规模与中国商业银行的运行效率研究．财贸经济，２０００，（５）．４．朱南，卓贤，董屹．关于我国国有商业银行效率的实证分析与改革策略．管理世界，２００４，（２）．５．ＳｔｅｐｔｅｎｏｆｏｆｂａｎｋｎｉｎｅＡ．Ｒｈｏａｄｅｓ．ＴｈｅｅｖｅｒｙｉｅｗｏｆｅｆｆｉｅｉｅｎｃｙｏｆｃａｓｅｅｆｆｅｃｔｓＳｔｕｄｉｅｓＦｉｎａｎｃｅ，ｍｅｒｇｅｒｓ：Ａｎｍｅｒｇｅｒｓ．ＪｏｕｒｎａｌＢａｎｋｉｎｇａｎｄ１９９８。（２２）．６．ＨａｓｓａｎＹ．Ａ，ＲｉｃｈａｒｄＧ，ＣａｒｌＰ，ＮａｎｄａＲａｎｇａ－ｉｎｎ．Ｔｅｃｈｎｉｃａｌ。ｓｃａｌｅ，ａｎｄａｌｌｏｃｔｉｖｅＵＳｂａｎｋｉｎｇ：Ａｎａｎｄｏｆｆｉｅｉｅｎｃｉｅｓｅｍｐｉｒｉｃａｌｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｏｃｏｎｏ－ｍｉｃｓｓｔａｔｉｓｔｉｔｓ，１９９０，（９）．作者简介：葛斌华，中央财经大学应用数学学院教授、学报，２０００，（６）．博士生导师；张瑞兵，中央财经大学统计学院２００８级数量２．赵旭．凌亢．国有银行效率决定因素实证分析．统．经济学博士生．计研究．２０００，（８）．收稿日期：２００９－０６－１６．１．俞洁芳．从规模经济看当代银行业并购．浙江大学（上接第１８页）比例增加了３．９５％、６９．００％和０．７９％。同时，两种情况下。保险公司持有的未决赔款准备金的比例是相同的。同时，为了分析有效解的稳定性。我们还对有效解做了灵敏度分析。如表３所示。灵敏度分析主要是表示多目标模型的个限制条件和模型中的变量在允许增加值和允许减少值之间变化时．多目标模型仍然能够得到稳定的有效解．当变化范围超出了允许增加值和允许减少值范围时，解集会变得相对不稳定。并且有可能得不到有效解。表３敏感性分析结果显示。优先考虑利润最大化目标时。利润最大化目标的变化范围为ｆ＿６．６４２２１ｌ。０．０００金融机构的经营过程中存在的很多的相互冲突的经营目标是不争的事实，如何更好、更多的实现公司的各种经营目标是当前研究的热点和难点。本文尝试构建了一个多目标资产负债管理模型以克服保险公司经营目标的相互冲突的现象。算例分析结果表明。如果保险公司经营者首先考虑利润最大化目标．导致偿付能力目标无法进一步改善，甚至可能使保险公司的偿付能力为０：而当保险公司经营者首先考虑偿付能力的目标时．利润最大化目标至少不会遭受损失。００１１，偿付能面对公司经营的众多目标。保险公司管理者需要从中选取一个或几个经营目标做为公司经营的核心目标．而核心目标选取的标准之一就是要在实现核心目标的前提下．力目标的变化范围【一３６２．４６２２５０，０．０００００１］。但是，由于我们将偿付能力目标设定为３．因此偿付能力目标的实际变化范围是卜３，０．０００００ｌｌ，也就是说，利润最大化目标的优先实现导致保险公司偿付能力目标的设定值职能减少．而其他的经营目标仍然存在较大的调整余地。因此，保险公司应当首先考虑偿付能力的监管要求．然后考虑实现利润最大化。参考文献：１．ＨｏｍａｉｆａｒｍｉｚａｔｉｏｎＶｉａ２４２－２５４．２．ＨｉｌｌｅｒｍｅｉｅｒＣ。ＧｅｎｅｒａｌｉｚｅｄＨｏｍｏｔｏｐｙａｃｈｔｏＡｐｐｒｏ—无法进一步改善偿付能力．甚至可能导致保险公司的偿付能力为０；现金、投资、未到期责任准备金和保险保障基金的变换范围较大．但是由于偿付能力目标和利润最大化目标的变换范围都非常小，因此，现金、投资、未到期责任准备金和保险保障基金实际变化范围也相对较小．也就是说。为了实现利润最大化目标。保险公司管理者不仅要对资产实施严格管理．而且对公司准备金的提取进行严格限制，这也与实际相符。而优先考虑偿付能力指标时。利润最大化目标的初始设定值被严格限制为９．而偿付能力目标的变化范围非常大（卜∞，－－４．８０００００１）。同样。由于保险监管机构监管的限制．偿付能力目标初始设定值也被严格限制为３，也就是说，在优先实现偿付能力目标的同时，利润Ａ，ＬａｉＳ，ＱｉＸ．ＣｏｎｓｔｒａｉｎｅｄＯｐｔ卜ＯｅｎｅｔｉｃＡｌｇｅｒｉｔｈｉｎｓ．Ｓｉｍｕｌａｔｉｏｎ．１９９４：Ｍｕｌｔｉ—ｏｂｊｅｃｔｉｒｅＯｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎ．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＯｐｔｍｉｚａｔｉｏｎＴｈｅｏｒｙａｎｄＡｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｓ。２００１：５５７－５８３．３．郭丽暄．关于多目标规划的评价函数法．漳州职业技术学院学报，２００６，（４）：１２－１５．重点项目：“十一五”国家科技支撑计划课题（２００６ＢＡ１１３８０３）资助．最大化目标至少不会收到损害。根据帕累托最优原理，在优先实现偿付能力目标的资源分配状态下不存在帕累托改进的余地，因此，保险公司管理者更应当优先实现偿付能力目标，然后考虑利润最大化目标的实现。四、结论作者简介：李秀芳，天津南开大学经济学院副院长、教授、博士生导师，精算师；解强，南开大学经济学院风险管理与保险学系博士生，准精算师．收稿日期：２００９－０７－２１．一２７—万方数据